Облигации со структурным доходом (или с гарантированным структурированным доходом) — это финансовые инструменты, которые предоставляют инвестору доход на основе определённой финансовой структуры, которая может включать в себя как фиксированные, так и переменные элементы, часто с привязкой к какому-либо индикатору, например, к стоимости акций, процентным ставкам или валютным курсам. Эти облигации часто привлекают инвесторов, так как обещают определённый доход или возврат капитала, но сопряжены с определёнными рисками.
Для того чтобы ответить на ваш вопрос, давайте разобьём риски, с которыми может столкнуться инвестор, а затем выберем тот, который не является риском для облигации со структурным доходом.
Основные риски облигаций со структурным доходом:
Кредитный риск (или риск дефолта):
Этот риск заключается в том, что эмитент облигации не сможет выполнить свои финансовые обязательства (например, не выплатит купонные выплаты или не вернёт номинал облигации при её погашении). Это особенно актуально для структурированных облигаций, эмитентами которых могут быть менее надёжные компании.
Например, если компания, выпустившая облигацию, окажется в финансовых трудностях, то инвестор может не получить обещанный доход.
Риск ликвидности:
Это риск того, что облигацию будет трудно продать или купить на рынке по желаемой цене. Структурированные облигации могут быть менее ликвидными, поскольку они часто имеют сложную структуру, которую сложно оценить.
В случае, если рынок этих облигаций ограничен или если они редки, инвестор может столкнуться с трудностями при попытке продать облигацию до её погашения.
Риск процентных ставок:
Этот риск связан с изменением рыночных процентных ставок. Когда ставки растут, стоимость облигаций падает, и наоборот. Для структурированных облигаций это может быть особенно важным, если доходность облигации зависит от процентных ставок (например, если она привязана к LIBOR или ставке рефинансирования).
Если ставка растёт, цена облигации может упасть, что приведёт к убыткам для инвестора, особенно если облигация не имеет фиксированного дохода, а зависит от переменных ставок.
Риск эмитента (или риск контрагента):
В случае, если облигация имеет сложную структуру, например, с использованием деривативов или иных финансовых инструментов, риск того, что контрагент (например, банк или финансовая организация, которая проводит деривативные сделки) не выполнит свои обязательства, может быть значительным.
Например, если структура облигации включает в себя опцион или другой дериватив, и контрагент не может выполнить свои обязательства, это приведёт к убыткам для инвестора.
Риск валюты:
Если облигация выплачивается в иностранной валюте, то на неё влияет риск изменения валютного курса. Например, если облигация деноминирована в долларах, а инвестор из России, то колебания курса рубля по отношению к доллару могут повлиять на величину дохода, который получит инвестор.
Этот риск особенно актуален для тех, кто инвестирует в облигации иностранных эмитентов или если структурированная облигация имеет элемент, привязанный к валютному рынку.
Риск досрочного погашения (Call risk):
В некоторых структурированных облигациях эмитент может иметь право досрочно погасить облигацию (например, если рыночные ставки снижаются и эмитент хочет снизить стоимость своих долговых обязательств). Для инвестора это может означать потерю ожидаемого дохода.
Риск, который не является характерным для облигаций со структурным доходом:
Риск инфляции:
Этот риск связан с тем, что инфляция может «съесть» реальную покупательную способность будущих выплат по облигации. Однако для облигаций со структурным доходом это не является основным риском, поскольку такие облигации часто имеют фиксированную структуру выплат или доходность, которая обеспечивается вне зависимости от изменения уровня инфляции.
В отличие от более простых облигаций с фиксированным купоном, структурированные облигации часто включают в себя механизмы, которые могут нивелировать влияние инфляции на доходность. Например, они могут быть привязаны к индексам или инструментам, которые учат инфляцию, или же могут включать в себя элементы, которые компенсируют рост цен.
Вывод:
Таким образом, риск инфляции не является основным риском для облигаций со структурным доходом. Структурированные облигации, как правило, имеют такие механизмы, которые помогают минимизировать или компенсировать влияние инфляции на доходность. В отличие от этого, кредитный риск, ликвидность, процентные ставки, эмитент и валютные риски — это те риски, которые действительно могут влиять на структуру дохода или саму облигацию.
